由湖南大学管理学博士后流动站黄宇漩博士作为第一作者，杨胜刚教授、陈收教授以及中南大学商学院朱琦副教授共同合作完成的论文《证券分析师关注与投资-股价敏感性》发表在湖南大学校定重点学术期刊《系统工程理论与实践》2023年第4期。

在金融支持实体经济的重要背景下, 证券分析师在资本市场上的角色定位具有重要的研究价值。论文通过研究证券分析师关注对投资-股价敏感性的影响, 重点回答两个问题: 分析师关注如何影响股价信息, 以及是否会影响管理层决策。基于2001-2019年中国A股上市公司的数据, 通过检验分析师关注对投资-股价敏感性的影响, 论文发现分析师关注能够强化股价反馈效应。同时, 论文发现信息渠道是分析师关注对投资-股价敏感性的作用机制, 即分析师信息通过影响知情者的交易决策, 提高股价中的私人信息含量, 导致投资-股价敏感性的增强。基于行业与公司的异质性, 论文进一步发现在信息需求较强的公司中, 管理层的学习动机会强化分析师关注的作用。论文的研究发现为拓展股价信息的形成与传播机制提供了现实证据, 同时为监管机构规范分析师行为与提高市场定价效率提供了政策参考。

该论文研究丰富了相关领域的文献，具有以下几点边际贡献：第一, 当前关于分析师关注对资本市场效率的研究主要关注股价信息含和股价崩盘等问题。鲜有文章关注"价格启示效率", 即从基于投资-股价敏感性的股价反馈效应的角度研究分析师关注的作用机制, 论文突出了价格信息对管理层决策的影响。第二, 论文拓展了关于资本市场效率的研究. 当前, 针对中国市场的股价信息效率研究主要集中于评估资本市场的运行效率以及交易者结构的变化等。论文研究分析师关注对股价反馈效应的影响, 特别是分析师信息传播方式的差异对"价格启示效率"的影响, 丰富了分析师对中国资本市场效率影响方式的研究。第三, 论文与当前资本市场改革及金融开放的现实密切结合, 聚焦于虚拟经济如何影响实体经济。以往的研究往往讨论管理层决策如何影响股票价格, 即实体经济如何影响虚拟经济。而论文研究从服务实体经济出发, 研究知情者信息如何提高股价信息效率和指导管理层决策, 为进一步丰富股票市场的功能提供理论支撑。